Alerta de tsunami de deuda federal en EE.UU.

por Dmitry Orlov. En Club Orlov. Publicado originalmente el 13 de febrero de 2025. Traducción de Comunidad Saker Latinoamérica

La nueva administración de Trump está actuando lo más rápido posible para reducir el gasto público y aumentar los ingresos fiscales:

• Se están introduciendo muchos nuevos aranceles para reducir el déficit comercial y al mismo tiempo aumentar los ingresos del gobierno.
• Se están realizando esfuerzos para lograr que los miembros de la OTAN paguen más por las armas fabricadas en Estados Unidos.
• Se están auditando los departamentos federales (USAID ya ha sido masacrada; otros departamentos están haciendo cola frente al matadero) en busca de corrupción, lavado de dinero y despilfarro.
• Miles de trabajadores federales han recibido un generoso incentivo para renunciar voluntariamente, mientras que muchos otros ya han sido despedidos.
• Estados Unidos ya no apoyará a la ex Ucrania, no enviará tropas al territorio de la ex Ucrania, no cumplirá con sus compromisos de defensa mutua en virtud del Capítulo 5 de la Carta de la OTAN y hará todo lo posible por poner fin a su fallida guerra por delegación contra Rusia. Todavía se habla de “contener a China”, pero es poco probable que eso signifique mucho más que algunos nuevos aranceles que China pueda ignorar (el comercio con Estados Unidos representa hoy apenas un 5% del total del comercio internacional de China).

Como ocurre con la mayoría de las cosas estadounidenses, la razón que se esconde tras estas medidas desesperadas tiene que ver con el dinero: el gobierno federal de Estados Unidos se está quedando sin él. El problema no es tanto la deuda a largo plazo como la deuda a corto plazo, que necesita ser refinanciada de inmediato, junto con la tendencia general de estancamiento de los ingresos y un déficit presupuestario en aumento. Los ingresos desde el comienzo del año fiscal (de octubre a enero) ascendieron a 1.596.000 millones de dólares, y si bien esa cifra es nominalmente superior a los 1.584.000 millones del año pasado, cuando se ajusta a la inflación en realidad es una disminución.

Mientras tanto, el gasto crece a pasos agigantados y alcanza los 2.435.000 millones de dólares desde el inicio del ejercicio fiscal, frente a los 2.116.000 millones de dólares de hace un año. En los últimos 12 meses, los ingresos ascendieron a 4.929.000 millones de dólares, mientras que el gasto ascendió a 7.064.000 millones de dólares, lo que supone un déficit presupuestario del 43%. ¡Está cerca el punto en el cual el gobierno de Estados Unidos gastará el doble de lo que gana y tomará prestado el resto! Mientras tanto, en los últimos 12 meses ha gastado el 23,6% del total en pagos de intereses. ¡Pronto se alcanzará el punto en el que una cuarta parte de todo el gasto se destine a pagos de intereses!

El aumento incesante del nivel de deuda federal de Estados Unidos, que ha superado los 36.220.000 millones de dólares, alegóricamente puede compararse con el aumento del nivel del mar en la Costa Este de Estados Unidos causado, según algunos, por una desaceleración de la Corriente del Golfo: hay algunas inundaciones costeras, las mareas de tormenta se vuelven más severas y en algunos lugares la erosión de las playas está socavando los cimientos de las majestuosas mansiones que salpican la costa. A este ritmo, el nivel del mar puede seguir subiendo durante una o dos generaciones más, causando daños por muchos miles de millones de dólares a las propiedades de personas que se habían dado el lujo de comprar una casa de vacaciones con vista al mar. Este, metafóricamente, es el efecto de la deuda a largo plazo.

La deuda a corto plazo es bastante diferente y una metáfora más adecuada para ella es la de un tsunami. Consideremos lo siguiente: la porción a corto plazo de la deuda federal estadounidense ha crecido a más de 9.470.000 millones de dólares, mientras que los pagos de intereses sobre la deuda federal han alcanzado los 1.160.000 millones de dólares al año y han superado la cantidad gastada en defensa nacional. Es decir, la cantidad de deuda que se renovará (mediante la emisión de nuevos instrumentos de deuda) durante los próximos 12 meses asciende ahora a 9.476.000 millones de dólares, lo que equivale a los ingresos federales totales de los EE. UU. durante 23,1 meses. Este tsunami de deuda está creciendo cada vez más: en 2019, la cantidad refinanciada fue de 4.297.000 millones de dólares, que es solo la mitad.

“La deuda a corto plazo es bastante diferente y una metáfora más adecuada para ella es la de un tsunami”
Dmitry Orlov

Mientras tanto, el techo de la deuda federal ha sido perforado nuevamente y el plan es aumentarlo en 4.000.000 millones de dólares, lo que obligará al Tesoro de Estados Unidos a seguir haciendo pagos. Esta es la función por excelencia del gobierno federal de Estados Unidos: si deja de hacer los pagos de los que depende la mitad de los hogares estadounidenses, Estados Unidos dejará de existir como un estado unificado y se desintegrará a medida que cada estado deje de enviar dinero a Washington y trate de cuidar de los suyos.

¿Qué se está haciendo para evitar esta escenario? ¡El plan actual es recortar el gasto en 1.500.000 millones de dólares y, esperen, reducirlo en 2.000.000 millones de dólares en un período de 10 años! Nadie en su sano juicio pensaría jamás que esto sería suficiente.

“Nadie en su sano juicio pensaría jamás que esto sería suficiente”
Dmitry Orlov

Pero entonces está el problema del corto plazo: tomar prestados otros 4.000.000 millones de dólares durante el próximo año mientras se refinancian cerca de 10.000.000 millones de dólares en deuda de corto plazo. Los pagos de intereses superarán una cuarta parte de todo el gasto federal. Los nuevos aranceles de Trump pueden agregar algo a los ingresos federales, pero también aumentarán la inflación del dólar. A su vez, las tasas de interés tendrán que subir para compensar.

¿Qué ocurre cuando un tsunami llega a la costa? Normalmente cunde el pánico. Algunas personas huyen hacia zonas más altas, mientras que otras se ahogan o son arrastradas al mar por la marejada cuando vuelve. Un tsunami de deuda es diferente porque la sustancia en cuestión es diferente: el agua es física, mientras que el dinero es una construcción mental que no tiene realidad física alguna. Otra diferencia es que el nivel de pánico en la costa no tiene ningún efecto sobre el nivel del tsunami que la golpea, mientras que el pánico financiero es el ingrediente clave que hace que un tsunami de deuda sea algo más que una mera metáfora.

Pero el hecho sigue siendo que ni los esfuerzos extraordinarios de Musk para reducir el despilfarro y el fraude, ni los esfuerzos de Trump para reducir los déficits comerciales y aumentar los ingresos mediante la imposición de aranceles, y ciertamente no el plan de recortar 1.500.000 millones de dólares en gasto mientras se autorizan 4.000.000 millones de dólares en nuevos préstamos que actualmente se está tramitando en los distintos comités de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, es probable que afecten materialmente el resultado final cuando finalmente llegue el pánico financiero.

(Agradecimiento: Alex)