Por Nick Corbishley em 7 de fevereiro de 2023
O chefe de Estado da maior economia da América Latina surpreende ao acabar de acusar o bilionário mais rico do país de se envolver em fraudes contábeis flagrante
Em entrevista à Rede TV! na última quinta-feira (2 de fevereiro), o recém reeleito presidente Luiz Inácio Lula da Silva, popularmente conhecido como Lula, atacou o homem mais rico do Brasil, Jorge Paulo Lemann, acusando-o de se envolver em fraudes. Juntamente com seus sócios da empresa de investimentos 3G Capital, Lemann é um dos maiores acionistas da varejista nacional Americanas, que recentemente declarou falência após a “descoberta” de 20 bilhões de reais (US$ 3,87 bilhões) de “inconsistências” contábeis.
Lemann é um banqueiro de investimento brasileiro, empresário e “filantropo” moderno com dupla cidadania brasileira e suíça. Sua riqueza está em grande parte ligada ao fundo de investimento que ele cofundou, a 3G Capital, cujas participações incluem marcas conhecidas como Burger King, Kraft Heinz e Anheuser-Busch Inbe, a maior empresa de cerveja do mundo. A 3G Capital também é parceira próxima da Berkshire Hathaway, de Warren Buffet. Mas o súbito colapso da Americanas está causando sérios danos à reputação de Lemann e seus parceiros, diz Lula:
Ele foi vendido como o epítome do empresário de sucesso no planeta Terra. Ele foi o cara que financiou jovens para estudar em Harvard com o objetivo de entrar em governos futuros. Ele era um cara que falava contra a corrupção todos os dias. E aí ele comete uma fraude que pode custar R$ 40 bilhões. (USD 7,76 bilhões)”.
O pior escândalo corporativo do Brasil?
Lula estava arredondando para baixo; a dívida total da Americanas é na verdade de R$ 43 bilhões (USD 8,35 bilhões). A empresa está atualmente passando por revisão judicial após o pedido de falência do capítulo 15 nos EUA no final de janeiro. Com acionistas e credores olhando para enormes perdas, milhares de fornecedores com bilhões de dólares em contas não pagas e dezenas de milhares de trabalhadores possivelmente enfrentando o machado, o jogo da culpa está agora em pleno andamento para o que alguns estão chamando de pior escândalo corporativo do Brasil.
Lula comparou Lemann a Eike Batista, o magnata da mineração que era o homem mais rico do Brasil antes de sofrer uma queda vertiginosa há uma década. Entre março de 2012 e janeiro de 2014, a riqueza de Batista caiu mais de 100%, de um patrimônio líquido máximo de USD 32 bilhões para um patrimônio líquido negativo. Em 2018, ele foi condenado a 30 anos de prisão por subornar o ex-governador do Rio de Janeiro Sergio Cabral com o objetivo de obter contratos com o governo estadual.
Lula também criticou os “mercados financeiros” por sua hipocrisia:
[O]que eu fico chateado é o seguinte. Qualquer palavra que você disser sobre [gastos sociais], qualquer palavra, o mercado fica nervoso, o mercado fica muito bravo. E agora um deles saqueia R$ 40 bilhões de uma empresa que parecia ser a mais saudável do planeta e o mercado não diz nada, fica em silêncio.
Lula não é o único grande ator no Brasil que está culpando Lemann e dois de seus parceiros na 3G Capital (que não tem envolvimento com a Americanas) pelo colapso da Americanas, Marcel Telles e Carlos Alberto Sicupira, que são respectivamente o terceiro e quarto bilionários mais ricos do Brasil. Na verdade, esta é uma daquelas raras ocasiões em que os super-ricos começaram a se virar uns contra os outros da maneira mais pública.
Bancos contra bilionários
André Esteves é a sétima pessoa mais rica do Brasil. Ele também é um dos principais acionistas do credor brasileiro BTG Pactual, um dos maiores credores da Americanas. E o BTG recentemente chamou o caso Americanas de “a maior fraude corporativa da história do país”. Como o FT colocou, o buraco financeiro “misterioso” da Americanas “colocou bancos contra bilionários”.
Em uma tentativa de derrubar parte da proteção da Americanas dos credores, os advogados do BTG descreveram o caso como “a triste expressão de um país”:
Os três homens mais ricos (com ativos avaliados em 180 bilhões de reais), ungidos como uma espécie de semideuses do “bom” capitalismo global, são pegos de surpresa, no que, desde 1982, tem sido uma de suas principais empresas.
Outros grandes credores incluem o Deutsche Bank, com exposição de cerca de USD 1 bilhão, embora o banco insista que não tem exposição direta de empréstimo ou crédito ao varejista; Bradesco, o segundo maior banco do Brasil em ativos (USD 925 milhões); unidade brasileira do Banco Santander SA (USD 715 milhões); Itaú Unibanco Holding SA (USD 560 milhões), Banco Safra SA (USD 480 milhões) e Banco do Brasil SA (USD 270 milhões). Tanto o Deutsche Bank quanto o Safra questionaram a precisão das alegações da Americanas.
Mas uma coisa que não deixa dúvida é que a fraude foi cometida, diz Daniel Gerner, um advogado que representa 20 acionistas minoritários na Americanas. “A fraude foi maliciosa. Foi um procedimento orquestrado e aceito por todos os envolvidos e que gerou lucros fantásticos para a distribuição de bônus por anos.”
Ainda há muitas incógnitas sobre a causa do colapso da Americanas. O que se sabe é que os USD 3,9 bilhões de inconsistências contábeis foram resultado direto de “operações de financiamento de fornecedores” que não foram adequadamente refletidas em sua contabilidade.
Aqui está como provavelmente aconteceu. Pouco a pouco, a Americanas começou a pagar seus fornecedores mais tarde e mais tarde. Depois de um tempo, uma crescente variedade de bancos e outros intermediários financeiros começou a oferecer-se para pagar antecipadamente aos fornecedores da Americanas, a um custo. A Americanas seria então responsável pelo reembolso desses empréstimos, incluindo o pagamento de juros. O valor devido aumentaria constantemente, mas os executivos não precisavam divulgar o dinheiro como dívida, o que significava que eles poderiam continuar relatando bons lucros suculentos e embolsando seus bônus. Até que o buraco financeiro nos livros da Americanas se tornou repentinamente grande demais para ser escondido ou preenchido.
Um dos livros de gestão favoritos do cofundador da 3G, Marcel Telles, é o best-seller de 1993 de Bob Fifer, Double Your Profits in Six Months or Less. O capítulo do livro sobre contas a pagar inclui uma recomendação para adiar o pagamento dos fornecedores da sua empresa pelo maior tempo possível. Como alguns especialistas estão agora especulando, Telles e seus associados parecem ter levado o conselho de Fifer ao limite absoluto, enquanto usavam o financiamento da cadeia de suprimentos para esconder a crescente pilha de dívidas pelo maior tempo possível.
Silêncio conspícuo
Este é o maior problema (e o atrativo mais importante) do financiamento da cadeia de suprimentos: a dívida geralmente não é divulgada, o que significa que investidores, credores e reguladores não têm ideia de quanta dívida uma empresa está realmente carregando, até que seja tarde demais. Isso também significa que investidores e credores acabam sofrendo perdas muito maiores quando a empresa finalmente — e muitas vezes de forma muito repentina — entra em colapso, como já ocorreu com a Abengoa, que descumpriu sua dívida pela primeira vez em 2015, Carillion (2018), NMC Health (2020) e agora Americanas.
Lemann, Telles e Sicupira permaneceram em silêncio sobre o assunto, mesmo dias depois que a Americanas pediu proteção contra falência. Mas os homens finalmente publicaram uma nota alegando que não tinham ideia das irregularidades contábeis na empresa e nunca dariam sua bênção a tais práticas.
Eles também disseram que a varejista empregou uma das “empresas de auditoria independente mais respeitadas do mundo, a PwC”, como se isso fosse algum tipo de defesa. Como observei em meu post de 13 de janeiro, Another Supply Chain Finance-Enabled Crisis Hits, This Time in Brazil, todo colapso de negócios de alto perfil causado (ou pelo menos exacerbado) por questões financeiras da cadeia de suprimentos tem uma coisa em comum: os auditores não conseguiram detectar (ou pelo menos relatar) qualquer uma das irregularidades gritantes, até que seja tarde demais.
Além disso, Lemann, Telles e Sicupira têm um histórico de dobrar ou quebrar as regras e normas das práticas comerciais e contábeis, e não apenas no Brasil. Em 2005, eles foram “acusados de abusar do poder de controle depois de distorcer os objetivos do plano de opção de compra de ações da Ambev”, disseram os advogados do BTG. Os três gestores do fundo “também foram acusados, como diretores da Ambev, de terem violado seus deveres fiduciários para com a empresa.”
Em 2015, a 3G Capital se uniu à Berkshire Hathaway, de Warren Buffet, para promover a fusão da Kraft com a Heinz. A empresa resultante — a quinta maior do setor global de alimentos e bebidas — tem sido atormentada por problemas contábeis. O mais importante foi uma carga de imparidade de USD 15,4 bilhões em 2019 — a consequência de uma imparidade de USD 7,1 bilhões no fundo de comércio na unidade de varejo refrigerado dos EUA e Canadá e uma imparidade de USD 8,3 bilhões relacionada a ativos intangíveis pertencentes à Kraft e Oscar Mayer. Em decorrência, a Kraft Heinz registrou uma perda de USD 12,6 bilhões após impostos.
Como The Economist advertiu na época, o modelo de negócios “amplamente admirado” da 3G de “comprar empresas veneráveis e usar dívidas e cortes de custos cirúrgicos para aumentar seus retornos financeiros” estava começando a parecer um fiasco. Naquela época, as empresas de propriedade da 3G deviam pelo menos USD 150 bilhões. Havia, observou o artigo, uma “sensação de enjoo de que a abordagem da 3G de fazer negócios, espremer custos e dívidas pesadas, pode ser encontrada em um número alarmante de outras empresas”.
Esse já é claramente o caso da Americanas. Preocupações estão crescendo agora de que problemas semelhantes também possam afetar a Ambev e a Eletrobrás, concessionária de energia elétrica do Brasil em cuja controversa privatização Lemann e PwC supostamente desempenharam um papel fundamental.
Na semana passada, surgiram relatórios sugerindo que a Ambev pode dever bilhões de reais em impostos locais. A Associação Brasileira da Indústria de Cerveja (CervBrasil), que representa produtores menores que a Ambev, acusou a empresa de acumular 30 bilhões de reais (USD 5,9 bilhões) de créditos tributários aos quais não tem direito, permitindo que ela obtenha mais lucro desviando o tesouro. Como observa o diretor da associação, enquanto o caso da Americanas envolve uma dívida multibilionária com bancos e fornecedores, no caso da Ambev a dívida seria com autoridades federais, estaduais e municipais.
O Coletivo Nacional de Eletricistas (CNE) alertou que a Eletrobrás, que gera cerca de um terço de toda a eletricidade do Brasil, também pode estar em risco. De Brasil de Fato (tradução automatica):
No ano passado, a empresa foi privatizada pelo governo do ex-presidente Jair Bolsonaro (Partido Liberal). A 3G Capital, de Lemann, ficou com 10% das ações preferenciais da empresa.
Segundo a CNE, Lemann e seus sócios foram os que pressionaram pela privatização da antiga estatal. Instalaram Wilson Ferreira Júnior na presidência da Eletrobrás e até hoje mandam na empresa. “O grupo 3G de Lemann colocou Elvira Presta como CFO da Eletrobrás durante o mandato presidencial de Themer, com o objetivo de preparar a empresa para ser privatizada”, diz um relatório da CNE.
“O grupo 3G de Lemann é uma sanguessuga corporativa: adquire empresas saudáveis que consolidaram sua posição no mercado, reduzem as despesas ao limite e aumentam as margens de lucro em detrimento da competitividade até que as empresas falem. Mas até lá, os proprietários da 3G já multiplicaram seu baixo investimento ”, acrescentou a CNE.
Mas agora o foco do escrutínio está mais uma vez nas práticas de negócios da 3G. Com o presidente Lula agora se juntando à briga e os principais bancos brasileiros ameaçando ir atrás de ativos pessoais pertencentes a Lemann, Telles e Sicupira, a pressão sobre os três bilionários para chegar a um acordo negociado com os credores da Americanas está aumentando.
Fonte: https://www.nakedcapitalism.com/2023/02/brazilian-president-luiz-inacio-lula-da-silva-picks-fight-with-brazils-richest-man-jorge-paulo-lemann.html
Nem um comentário sobre esse assunto tão importante. Estou pasmado.
Está escrita aí nesse artigo que a Americanas não são as únicas empresas que retardam o pagamento de despesas. Além daquelas mencionadas no artigo, Ambev sendo uma delas, quais outras empresas fazem o que a Americanas fez? Elas são todas empresas brasileiras? Isso que aconteceu à Americanas, já se deu com alguma empresa estrangeira?